Top Stock Option 2013

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Questi straordinari aumenti salariali hanno avuto effetti di ricaduta in tirando fino al soldo di altri dirigenti e manager, che costituiscono un gruppo più ampio di lavoratori di quanto comunemente recognized.1 Di conseguenza, la crescita del CEO e compensi dei dirigenti nel complesso è stato un importante fattore trainante il raddoppio di le quote di reddito del 1 per cento e 0,1 per cento superiore delle famiglie statunitensi 1979-2007 (Bivens e Mishel 2013 Bakija, Cole, e Heim 2012). Da allora, la crescita del reddito è rimasta sbilanciata: gli utili hanno raggiunto livelli record e il mercato azionario ha cresciuto, il salario della maggior parte dei lavoratori, stagnante nel corso degli ultimi dodici anni, anche durante la previo recupero, sono diminuiti nel corso di questo uno (Bivens et al . 2014 Gould 2015). Esaminando le tendenze in compenso CEO per determinare quanto bene l'1 e il 0,1 per cento se la passino fino al 2014, questo documento trova: una compensazione media CEO per le imprese più grandi è stato di 16,3 milioni nel 2014. Questa stima utilizza una misura completa di CEO pagare che copre il capo i dirigenti delle prime 350 aziende statunitensi e comprende il valore delle stock option esercitate in un dato anno. La compensazione è in crescita del 3,9 per cento dal 2013 e il 54,3 per cento dal momento che la ripresa è iniziata nel 2009. Dal 1978 al 2014, la compensazione CEO aggiustati per l'inflazione è aumentato 997 per cento, con un aumento quasi il doppio della crescita del mercato azionario e sostanzialmente superiore alla dolorosamente lenta crescita del 10,9 per cento in un lavoratori tipici di compensazione annua nello stesso periodo. Il rapporto di compensazione CEO-to-operaio, 20-a-1 nel 1965, ha raggiunto la posizione 376-a-1 nel 2000 ed è stato 303-a-1 nel 2014, di gran lunga superiore a quello negli anni 1960, 1970, 1980 o 1990. Nell'esaminare la compensazione CEO rispetto a quello di altri percettori di alti, troviamo: Nel corso degli ultimi tre decenni, la compensazione per gli amministratori delegati è cresciuto molto più velocemente rispetto a quella degli altri lavoratori ben pagati, cioè coloro che guadagnano oltre il 99,9 per cento dei salariati. Compensazione CEO nel 2013 (l'ultimo anno per i dati sui salariati in alto) era 5.84 volte superiore a quello dei salari della parte superiore dello 0,1 per cento dei salariati, un rapporto di 2,66 punti in più rispetto al rapporto 3.18 che ha prevalso nel periodo 19.471.979. Questo guadagno salario da solo è equivalente ai salari di 2,66 percettori molto alto salario. Anche negli ultimi tre decenni, la compensazione CEO è aumentato di più rispetto al soldo di altri percettori di altissima salariali rispetto ai salari dei laureati è aumentato rispetto ai salari dei diplomati delle scuole superiori. Che pagano CEO è cresciuto molto più velocemente di retribuzione del top 0,1 per cento dei salariati indica che la crescita di compensazione CEO non riflette semplicemente il valore maggiore di professionisti altamente pagati in una gara competitiva per le competenze (il mercato per il talento), ma piuttosto riflette la presenza degli affitti sostanziali incorporate nella remunerazione dei dirigenti (che significa CEO paga non riflette una maggiore produttività dei dirigenti, ma piuttosto il potere dei CEO per ottenere concessioni). Di conseguenza, se gli amministratori delegati hanno guadagnato di meno o sono stati tassati di più, non ci sarebbe alcun impatto negativo sulla produzione e sull'occupazione. I critici di esaminare queste tendenze suggeriscono guardare la pay del CEO media, non gli amministratori delegati delle più grandi aziende. Tuttavia, l'azienda media è molto piccolo, che impiega solo 20 lavoratori, e non rappresenta un utile confronto per la paga di un lavoratore tipico che lavora in una ditta con circa 1.000 lavoratori. La metà (52 per cento) del rapporto di lavoro e il 58 per cento della massa salariale sono nelle imprese con più di 500 o più dipendenti. Le imprese con almeno 10.000 lavoratori forniscono il 27,9 per cento dei posti di lavoro e il 31,4 per cento di tutte le buste paga. tendenze di compensazione CEO La tabella 1 presenta le tendenze in compenso amministratore delegato dal 1965 a 2.014,2 I dati misurano la compensazione dei CEO nelle imprese più grandi e incorporare le stock option in base a quanto l'amministratore delegato si rese conto in quel particolare anno esercitando stock option a disposizione. La misura opzioni-realizzati riflette ciò che gli amministratori delegati riportano come i loro modulo W-2 salari ai fini della rendicontazione fiscale ed è quello che in realtà guadagnato in un dato anno. Questa è la misura più frequentemente utilizzata dai economists.3 Oltre alle stock option, la misura di compensazione include salari, fx, stock grant ristrette, e pagamenti di incentivazione a lungo termine. dettagli metodologici completi per la costruzione di questa misura di compensazione CEO e benchmarking ad altri studi possono essere trovati in Mishel e Sabadish (2013). compensazione CEO, rapporto di compensazione CEO-to-lavoratore, ed i prezzi delle azioni, 19652014 (2014 dollari) CEO compenso annuo è calcolato utilizzando le opzioni realizzati serie di compensazione, che comprende lo stipendio, fx, stock grant ristrette, opzioni esercitate, e incentivazione a lungo termine pagamenti per gli amministratori delegati presso le migliori 350 aziende statunitensi ordinati per vendite. compenso annuale dei lavoratori del settore chiave delle imprese del campione basato su una media di rapporti specifici dell'impresa e non il rapporto delle medie di CEO e compensazione dei lavoratori Fonte: analisi Autori dei dati dal database Compustats ExecuComp, Federal Reserve dati economici (FRED) dalla Federal Reserve Bank di St. Louis, il programma in corso di occupazione statistiche, e il Bureau of Economic Analysis NIPA tabelle Condividi su Facebook Tweet questo grafico Copia il codice sottostante per incorporare questo grafico sul tuo sito web. Compensazione CEO riportati in Tabella 1, così come in tutto il resto della relazione, è la retribuzione media degli amministratori delegati delle 350 aziende statunitensi di proprietà pubblica (cioè imprese che vendono azioni sul mercato aperto) con la più grande fatturato ogni anno. Il nostro campione ogni anno sarà meno di 350 imprese nella misura in cui queste grandi imprese non hanno avuto lo stesso amministratore delegato per la maggior parte o tutto l'anno o dei dati di compensazione non sono ancora disponibili. Per confronto, la tabella 1 presenta anche il compenso annuo (salari e benefici di un tempo pieno, dei lavoratori per l'intero anno) di un lavoratore productionnonsupervisory del settore privato (un gruppo che copre più del 80 per cento di occupazione del libro paga), che permette di confrontare CEO compensazione con quella di un lavoratore tipico. Dal 1995 in poi, la tabella identifica il compenso medio annuo dei lavoratori productionnonsupervisory nei settori chiave delle imprese incluse nel campione. Prendiamo questa compensazione come proxy per la paga dei lavoratori tipici in queste particolari imprese. La storia moderna di compensazione CEO (a partire dal 1960) è il seguente. Anche se il mercato azionario, come misurato dal Dow Jones Industrial Average e SampP indice di 500, e mostra la tabella 1, è diminuito di circa la metà tra il 1965 e il 1978, il CEO prestare maggiore dal 78,7 per cento. retribuzione media dei lavoratori ha visto relativamente forte crescita nello stesso periodo (relativi a periodi successivi, non relativi al CEO pagare o pagare per gli altri nella parte superiore della distribuzione dei salari). compenso annuo dei lavoratori è cresciuto del 19,5 per cento 1965-1978, solo circa un quarto più veloce crescita di compensazione CEO nello stesso periodo. Compensazione CEO forte crescita per tutto il 1980, ma è esplosa nel 1990 e ha raggiunto il picco nel 2000 a circa 20 milioni, con un incremento di oltre il 200 per cento solo dal 1995 e 1.271 per cento dal 1978. Quest'ultimo incremento addirittura superato la crescita del boom magazzino market513 per cento per la SampP 500 e 439 per cento per il Dow. In netto contrasto con entrambi del mercato azionario e la compensazione CEO, la compensazione dei lavoratori del settore privato è aumentato solo del 1,4 per cento rispetto allo stesso periodo. Il calo del mercato azionario nei primi anni 2000 ha portato ad un sostanziale paring posteriore del compenso amministratore delegato, ma entro il 2007 (quando il mercato azionario era in gran parte recuperato) compensazione CEO tornò vicino al suo livello del 2000. La figura A mostra come CEO paga oscilla in tandem con il mercato azionario, come misurato dall'indice SampP 500, confermando che gli amministratori delegati tendono a incassare le loro opzioni quando i prezzi delle azioni sono elevati. La crisi finanziaria nel 2008 e l'accompagnamento caduta del mercato azionario buttato compensazione CEO giù del 44 per cento entro il 2009. Entro il 2014, il mercato azionario ha recuperato tutto il terreno perso nella fase di recessione e, non a caso, il risarcimento CEO aveva anche fatto una forte ripresa. Nel 2014, la compensazione media CEO è stato di 16,3 milioni, in crescita del 3,9 per cento dal 2013 e del 54,3 per cento dal 2009. compensazione CEO nel 2014 è rimasto al di sotto del picco anni a guadagnare del 2000 e del 2007, ma di gran lunga al di sopra dei livelli retributivi della metà degli anni 1990 e molto più sopra compensazione CEO in precedenti decenni. Compensazione CEO e l'Indice S038P 500 (nel 2014 dollari), 19.652.014 Copia il codice qui sotto per inserire il grafico sul tuo sito web. L'aumento del CEO pagare nel corso degli ultimi anni riflette il miglioramento delle condizioni di mercato guidata da sviluppi macroeconomici e un aumento generale della redditività. Per la maggior parte delle imprese, i profitti delle imprese continuano a migliorare, e prezzi delle azioni aziendali si muovono di conseguenza. Sembra evidente che i singoli amministratori delegati non sono responsabili di questo ampio miglioramento della redditività negli ultimi anni, ma hanno chiaramente stanno beneficiando da esso. Questa analisi rende chiaro che l'economia si sta riprendendo per alcuni americani, ma non per la maggior parte. Il mercato azionario e utili aziendali hanno rimbalzato dopo la Grande Recessione, ma il mercato del lavoro rimane lenta. Quelli al vertice della distribuzione del reddito, tra cui molti amministratori delegati, stanno vedendo una forte recoverycompensation fino 54,3 per cento, mentre il tipico lavoratore è ancora sperimentando gli effetti negativi di un mercato del lavoro stagnante: il risarcimento per i lavoratori del settore privato nelle principali industrie dei CEO nel nostro campione è caduto 1.7 per cento dal 2009. le tendenze nel rapporto di compensazione Tabella 1 CEO-to-lavoratore presenta anche la tendenza nel rapporto di compensazione CEO-to-lavoratore per illustrare la maggiore divergenza tra CEO e retribuzione dei lavoratori nel corso del tempo. Questo rapporto totale è calcolato in due fasi. Il primo passo è quello di costruire, per ciascuna delle maggiori 350 aziende, il rapporto tra il CEO8217s risarcimento al compenso annuo dei lavoratori nel settore chiave della società (dati sulla retribuzione dei lavoratori in ogni particolare azienda non sono disponibili). Il secondo passo è quello di media che il rapporto tra tutte le imprese. L'ultima colonna della tabella 1 è il rapporto con conseguente selezionare anni. Le tendenze prima del 1995 si basano sulle variazioni dei media CEO e la compensazione dei lavoratori del settore privato productionnonsupervisory economywide. Il trend di anno in anno è presentato in Figura C. CEO-to-lavoratore rapporto di compensazione, 19652014 Copia il codice sottostante per incorporare questo grafico sul tuo sito web. Amministratori delegati statunitensi di grandi aziende hanno guadagnato 20 volte più di un lavoratore tipico nel 1965 questo rapporto è cresciuto a 29,9-a-1 nel 1978 e 58,7 a 1 nel 1989, e poi è salito nel 1990 a colpire 376.1-to-1 per la fine della ripresa 1990 nel 2000. il calo del mercato azionario dopo il 2000 ha ridotto il CEO magazzino legati pagamento (ad esempio, opzioni) e ha causato la compensazione CEO a cadere fino al 2002 e il 2003. compensazione CEO ripristinato su un livello di 345,3 volte il salario dei lavoratori da 2007 quasi al suo livello del 2000. La crisi finanziaria del 2008 e accompagnare declino dello stock di mercato ridotti compensazione CEO dopo 20072008, come discusso in precedenza, e il rapporto di compensazione CEO-to-lavoratori sono scesi in tandem. Entro il 2014, il mercato azionario ha recuperato tutto il valore che ha perso a seguito della crisi finanziaria. Allo stesso modo, la compensazione CEO era cresciuto dalla sua 2009 Bassa, e il rapporto di compensazione CEO-to-operaio nel 2014 aveva recuperato a 303,4-a-1, con un aumento del 107,6 dal 2009. Anche se il rapporto di compensazione CEO-to-lavoratore rimane al di sotto della valori di picco raggiunti in precedenza nel 2000, è di gran lunga superiore a quello che ha prevalso attraverso il 1960, 1970, 1980, e 1990. Ha l'aumento di paga CEO riflettono semplicemente il mercato per la compensazione CEO competenze è cresciuta molto, ma così ha soldo di altri lavoratori ad alto salario. Per alcuni analisti questo suggerisce che l'aumento drammatico in compenso amministratore delegato è stata trainata in gran parte dalla domanda di competenze di amministratori delegati e degli altri professionisti altamente pagati. In questa compensazione CEO interpretazione viene impostato dal mercato per le competenze, e l'aumento di compensazione CEO non è dovuto al potere gestionale e comportamenti rent-seeking (Bebchuk e Fried 2004). Un esempio importante delle sue altre professioni, anche argomento viene da Kaplan (2012a, 2012b). Per esempio, nel prestigioso 2012 Martin Feldstein Lecture, Kaplan (2012a, 4) ha affermato: Negli ultimi 20 anni, quindi, società pubblica CEO di paga rispetto al 0,1 per cento superiore è rimasto relativamente costante o diminuito. Questi modelli sono compatibili con un mercato competitivo per il talento. Sono meno coerenti con potere gestionale. Altri gruppi di reddito superiore, non soggetti a forze potere gestionale, hanno visto una crescita simile a pagamento. E in un articolo follow per il Cato Institute, pubblicato come National Bureau of Economic Research documento di lavoro, Kaplan (2012b, 21) ha ampliato ulteriormente questo punto: il punto di questi confronti è quello di confermare che, mentre CEO dell'azienda pubblica guadagnano molto, essi non sono unici. Altri gruppi con simili dirigenti della società backgroundsprivate, avvocati aziendali, investitori di hedge fund, gli investitori di private equity e othershave visto un aumento significativo di paga dove c'è un mercato competitivo per i problemi di talento e potenza gestionale sono assenti. Anche in questo caso, se si usa la prova di una paga più alta CEO come prova del potere di direzione o di cattura, si deve anche spiegare perché questi gruppi professionali hanno avuto una crescita simile o addirittura superiore a pagamento. Sembra più probabile che una parte significativa dell'aumento di stipendio amministratore delegato è stato guidato dalle forze di mercato pure. Bivens e Mishel (2013) affrontare la questione più ampia del ruolo di compensazione CEO nel generare guadagni di reddito al vertice e concludono che ci sono affitti sostanziali incorporati in remunerazione dei dirigenti, il che significa che il CEO pagare guadagni non sono semplicemente il risultato di un mercato competitivo per il talento. Attingiamo e aggiorniamo che l'analisi per dimostrare che la compensazione CEO è cresciuto molto più velocemente di compensazione di altri lavoratori ben pagati nel corso degli ultimi decenni, il che suggerisce che il mercato per le competenze non era responsabile per la rapida crescita di compensazione CEO. Per raggiungere questo risultato ci avvaliamo di Kaplan propria serie in materia di compensazione CEO e confrontarlo con i redditi delle migliori famiglie, come egli fa, ma anche a confronto ad un livello migliore, i salari dei lavoratori dipendenti migliori, piuttosto che il reddito delle famiglie della parte superiore 0.1 percent.4 Aggiorniamo serie Kaplan oltre il 2010 con la crescita di compensazione CEO nella nostra serie. Questa analisi trova, al contrario di Kaplan, che la compensazione dei CEO ha di gran lunga superato quello dei lavoratori molto ben pagati, la parte superiore dello 0,1 per cento dei percettori. La tabella 2 presenta il rapporto tra la retribuzione media degli amministratori delegati delle grandi imprese, la serie sviluppata da Kaplan, a due punti di riferimento. Il primo punto di riferimento è quella Kaplan impiega: il reddito medio delle famiglie di coloro che nella parte superiore dello 0,1 per cento, i dati sviluppato da Piketty e Saez (2015). La seconda è la retribuzione media annua del 0,1 per cento superiore dei salariati sulla base di una serie sviluppata da Kopczuk, Saez, e Song (2010) e aggiornato in Mishel et al. (2012) e Mishel e Kimball (2014). Ogni rapporto è presentato come un semplice rapporto e registrati (da convertire in un premio, la differenza di retribuzione relativa tra un gruppo e l'altro). Il benchmark salario sembra quello più adeguato in quanto consente di evitare i problemi di demographicschanges per la casa in coppie di due percettore, per instanceand limita il reddito di reddito da lavoro (cioè esclusi i redditi di capitale). Entrambi i rapporti ei rapporti di log sottostimano chiaramente il salario relativo dei CEO dal remunerazione dei dirigenti è una quota non banale del denominatore, una tendenza che si è probabilmente cresciuta nel corso del tempo, semplicemente perché il CEO di paga relativo ha grown.5 A scopo di confronto La tabella 2 mostra anche i cambiamenti nel lordo (non regressione-adjusted) di università-to-high-school premio salariale. Questo è utile anche perché alcuni commentatori, come Mankiw (2013) hanno semplicemente affermato che l'1 per cento dei salari e del reddito crescita riflette l'aumento generale dei rendimenti alle competenze, come ad esempio un premio salariale scuola università-alta superiore. I confronti si concludono nel 2013 a causa dei dati 2014 per i migliori salari dello 0,1 per cento non sono ancora disponibili. La crescita dei salari relativi compensazione CEO e universitari, 19792013 Copia il codice sottostante per incorporare questo grafico sul tuo sito web. Compensazione CEO è cresciuto da 1,14 volte il reddito della parte superiore dello 0,1 per cento delle famiglie nel 1989 a 2,54 volte nel 2013. CEO di paga relativo al pagamento della parte superiore dello 0,1 per cento dei salariati è cresciuto ancora di più, da un rapporto di 2,63 a 1.989-5,84 nel 2013, un aumento (3.21) pari a quella di oltre tre dipendenti molto elevati. Il rapporto di registro di CEO retribuzione relativa è cresciuta di 80 punti di registro dal 1989-2013 con migliori redditi delle famiglie dello 0,1 per cento o salari percettori come il confronto. Si tratta di un forte aumento Kaplan (2012a, 4) ha concluso che il CEO relativa retribuzione è rimasto relativamente costante o diminuito. Kaplan (2012b, 14) ritiene che il rapporto resti di sopra della sua media storica e il livello a metà degli anni 1980. Figura D mette questo in un contesto storico, presentando i rapporti visualizzati nella tabella 2 torna a 1947. Il rapporto tra CEO pagare verso l'alto reddito (0,1 per cento) delle famiglie nel 2013 (2,54) è stato più del doppio del (19.471.979) media storica di 1,11. Il rapporto tra CEO pagare rispetto a lavoratori dipendenti migliori nel 2013 era 5,84, 2,66 punti in più rispetto alla media storica di 3.18 (un parente guadagno dei salari guadagnati da 2,66 lavoratori ad alto salario). Poiché i dati in tabella 2 mostrano, l'aumento del premio paga CEO registrati dal 1979, e in particolare a partire dal 1989, di gran lunga superato l'aumento del premio salariale del college-alto-scuola che è ampiamente e giustamente considerato una sostanziale crescita. Mankiws sostengono che top paga 1 per cento o pay alto dirigente corrisponde semplicemente per l'aumento del premio salariale scuola collegehigh è infondata (Mishel 2013a, 2013b). Inoltre, i dati mostrerebbero una crescita ancora più rapida di CEO retribuzione relativa se Kaplan aveva costruito la sua serie storiche con il (2010) Serie Frydman e Saks per il periodo 19.801.994 piuttosto che la Hall e Leibman (1997) data.6 Confronto di compensazione CEO in cima redditi e dei salari, 19472013 Presumibilmente, CEO retribuzione relativa è cresciuta ulteriormente dal 2013. i dati della tabella 1 mostrano che il CEO di compensazione è aumentato del 3,9 per cento tra il 2013 e il 2014. (Purtroppo, i dati sulle retribuzioni dei salariati top per il 2014 non sono ancora disponibile per un confronto con le tendenze di compensazione CEO). Se CEO pagare crescita di gran lunga più veloce di quello di altri percettori di alti è una prova della presenza degli affitti, come Kaplan ha suggerito, allora dovremmo concludere che gli odierni dirigenti ricevono rendite sostanziali, il che significa che se sono stati pagati meno non ci sarebbe alcuna perdita di produttività o di uscita. La grande differenza tra la retribuzione degli amministratori delegati e di altri percettori di altissima salariali getta anche in dubbio l'affermazione che gli amministratori delegati vengono pagate queste straordinarie quantità a causa della loro abilità speciali e il mercato per tali competenze. E 'probabile che le competenze di amministratori delegati in molto grandi imprese sono così fuori misura e scollegato dalla capacità degli altri che spingono i CEO passato la maggior parte di loro coorti nel decimo superiore di un per cento per tutti gli altri la distribuzione delle competenze, che si riflette nella distribuzione salariale complessiva, tende ad essere molto più continuo. Che dire della media CEO Una relativamente nuova critica di esaminare la retribuzione dei CEO nelle imprese più grandi, come noi, è che tali sforzi sono fuorvianti. Per esempio, American Enterprise Institute studioso Mark Perry (2015) dice che i campioni di CEO esaminati dalla Associated Press. il giornale di Wall Street . o il nostro lavoro precedente arent molto rappresentativo della società media degli Stati Uniti o il CEO media degli Stati Uniti, perché i campioni di 300350 aziende per CEO pagano rappresentano solo uno dei circa ogni 21.500 imprese private negli Stati Uniti o circa 1200 del 1 del numero totale degli Stati Uniti imprese. note Perry, secondo sia il BLS e il Census Bureau, ci sono più di 7 milioni di imprese private svolte negli Stati Uniti Perry considera la retribuzione del CEO media, 187.000, un indicatore molto più importante. Si tratta di una critica intelligente, ma sbagliata. Sorprendentemente, circa il sedici per cento dei CEO in Perrys preferito misura sono nel settore pubblico. Quelle del settore privato includono gli amministratori delegati delle organizzazioni religiose, gruppi di difesa, e sindacati. Ci si chiede perché Perry non è critico del Bureau of Labor Statistics8217 misura del CEO pagare, dal momento BLS riferisce che ci sono solo 207.660 amministratori delegati del settore privato, ben al di sotto dei 7,4 milioni non ci sarebbe se ogni impresa privata aveva uno. Il deficit dei CEO nei dati BLS è comprensibile, però, una volta che si riconosce che l'impresa media ha solo 20,2 lavoratori (Caruso 2015, Tabella appendice 1). I 5,2 milioni di imprese con meno di 19 dipendenti, con una media di quattro dipendenti per impresa, probabilmente non hanno un amministratore delegato, né probabilmente lo fanno 2 milioni dei 2,4 milioni di imprese con più di 19 dipendenti. La ragione per mettere a fuoco la paga CEO delle più grandi aziende è che essi impiegano un gran numero di lavoratori, sono i leader della comunità imprenditoriale, e impostare gli standard per pagare nel mercato della pay esecutivo e, probabilmente, lo fanno nel settore nonprofit come e (ad esempio ospedali, università). Nessuna agenzia riferisce quanti lavoratori lavorano per grandi aziende. Sappiamo dai dati del censimento (Caruso 2015, Appendice 1) che i 18,219 aziende nel 2012 con almeno 500 dipendenti impiegati 51,6 per cento di tutti i dipendenti e le loro libri paga rappresentato il 58,1 per cento della massa salariale (salario volte l'occupazione). County commerciali Patterns dati forniscono un breakout dei 964 imprese (solo 0,017 per cento di tutte le imprese) con almeno 10.000 dipendenti queste grandi imprese forniscono il 27,9 per cento dei posti di lavoro e il 31,4 per cento di tutte le buste paga. In altre parole, l'amministratore delegato della società media statunitense di cui Perry pretende di essere interessato non corrisponde al CEO della società in cui lavora il lavoratore medio o mediano. Ciò è ulteriormente confermato da un nuovo studio che riporta che l'impresa mediana, ordinati per l'occupazione, ha circa 1.000 lavoratori, mentre l'azienda media ha circa 20 (canzone et al. 2015). Dirigenti e manager comprendono una gran parte di coloro che l'1 per cento del reddito e l'1 per cento dei salariati. L'analisi delle dichiarazioni fiscali in Bakija et al. (2012) mostra la composizione dei dirigenti nelle famiglie con i redditi più alti nostra tabulazione dei dati di American Community Survey per 20.092.011 dimostra che il 41,2 per cento (il più grande gruppo) di chi è diretto una famiglia nella 1 per cento dei redditi erano dirigenti o manager. Così, sappiamo che i manager ben pagati sono il più grande gruppo del 1 per cento e la parte superiore dello 0,1 per cento, misurato in termini di entrambi i salari o reddito delle famiglie, e quindi ci sono un sacco di buoni motivi per essere interessati al soldo di dirigenti di grandi imprese. Inoltre, la retribuzione dei CEO nelle imprese più grandi è cresciuta multipli più velocemente di quanto i salari di altri percettori molto alti e centinaia di volte più veloce rispetto ai salari questi amministratori delegati forniscono ai loro lavoratori. Conclusione A volte è sostenuto che l'aumento di compensazione CEO è una questione simbolica senza conseguenze per la stragrande maggioranza. Tuttavia, l'escalation di compensazione CEO e compensi dei dirigenti più in generale, ha alimentato la crescita dei redditi 1 per cento. In uno studio di dichiarazioni fiscali 1979-2005, Bakija, Cole, e Heim (2010), studiando le dichiarazioni dei redditi 1979-2005, ha stabilito che gli aumenti di reddito tra l'1 e lo 0,1 per cento delle famiglie sono stati sproporzionatamente guidati da famiglie con capofamiglia da qualcuno che era o un dirigente non finanziarie del settore (tra cui dirigenti e quadri e dirigenti di seguito come nonfinance) o un dirigente del settore finanziario o altro lavoratore. Quarantaquattro per cento della crescita della top 0,1 percento la quota di reddito e il 36 per cento della parte superiore 1 percento quota di ratei alle famiglie con a capo un dirigente nonfinance un altro 23 per cento per ogni gruppo maturati alle famiglie del settore finanziario. Insieme, i lavoratori della finanza e dirigenti nonfinance hanno rappresentato il 58 per cento della espansione di reddito per l'1 per cento delle famiglie e il 67 per cento della crescita del reddito della parte superiore dello 0,1 per cento. Rispetto agli altri nella top 1 per cento, le famiglie con a capo dirigenti nonfinance avuto una crescita più o meno reddito medio, quelli diretti da qualcuno del settore finanziario ha avuto una crescita superiore alla media del reddito, e le famiglie rimanenti (non esecutivi, nonfinance) aveva più lento rispetto alla media crescita del reddito. Tali azioni possono effettivamente sottovalutare il ruolo dei dirigenti nonfinance e del settore finanziario in quanto non tengono conto della maggiore reddito sponsale da questi sources.7 abbiamo sostenuto in precedenza che l'alta CEO paga riflette gli affitti, concessioni amministratori delegati possono attingere l'economia non in virtù del loro contributo alla produzione economica ma in virtù della loro posizione. Di conseguenza, paga CEO potrebbe essere ridotto e l'economia non subirebbe alcuna perdita di potenza. Un'altra implicazione della crescente remunerazione dei dirigenti è che riflette il reddito che altrimenti sarebbero stati realizzati da altri: ciò che i dirigenti hanno guadagnato non era disponibile per la crescita dei salari più ampia a base per gli altri lavoratori. (Bivens e Mishel 2013 esplorano la questione in profondità.) Ci sono opzioni politiche per limitare l'escalation remunerazione dei dirigenti e ampliando la crescita dei salari. Alcuni comportano tasse. L'implementazione più elevate aliquote dell'imposta sul reddito marginali in cima limiterebbe rent-seeking comportamento e ridurre gli incentivi per i dirigenti di spingere per così alta retribuzione. La legislazione è stato anche proposto che permetterebbe di eliminare la pausa fiscale per remunerazione dei dirigenti delle prestazioni che è stato istituito all'inizio del l'amministrazione Clinton, consentendo la deducibilità di retribuzione delle prestazioni, questo cambiamento fiscale ha contribuito ad alimentare la crescita delle stock option e altre forme di tale compensazione. Un'altra opzione è quella di impostare aliquote dell'imposta sulle società più elevati per le aziende che hanno più alti rapporti di compensazione CEO-to-lavoratore. Altre politiche che possono potenzialmente limitare la crescita remunerazione dei dirigenti sono cambiamenti nel governo societario, come ad esempio un maggiore utilizzo di dire sulla retribuzione, che permette un imprese azionisti a votare sulla parte superiore di compensazione dirigenti. Gli autori ringraziano il Silberstein Fondazione Stefano per il loro generoso sostegno di questa ricerca. Gli autori Lawrence Mishel è presidente dell'Economic Policy Institute ed è stato in precedenza il suo direttore di ricerca e poi vice presidente. E 'co-autore di tutte le 12 edizioni di The State of America di lavoro. Ha conseguito un dottorato di ricerca in economia presso l'Università del Wisconsin a Madison, ei suoi articoli sono apparsi in una varietà di riviste accademiche e non accademiche. Le sue aree di ricerca sono l'economia del lavoro, la distribuzione dei salari e del reddito, le relazioni industriali, la crescita della produttività e l'economia della formazione. Alyssa Davis si è unito EPI nel 2013 come Bernard e Audre Rapoport Fellow. Assiste i ricercatori Epis nella loro analisi continua delle forze di lavoro, standard di lavoro, e altri aspetti dell'economia. Davis aiuta nella progettazione e nella realizzazione di progetti di ricerca in settori quali la povertà, l'istruzione, l'assistenza sanitaria, e l'immigrazione. Lavora anche con l'analisi e ricerche di rete economica (EARN) per fornire sostegno alla ricerca di varie organizzazioni di difesa statali. Davis ha precedentemente lavorato in Texas Camera dei Rappresentanti e del Senato degli Stati Uniti. Ha conseguito un B. A. presso l'Università del Texas a Austin. 1. Nel 2007, secondo il database IQ Capital, ci sono stati 38,824 dirigenti di aziende quotate in borsa (tabulazioni forniti da Temple University Professor Steve Balsam). Ci sono stati 9.692 nella parte superiore dello 0,1 per cento dei salariati. 2. Gli anni scelti si basano sulla disponibilità di dati, anche se, se possibile, abbiamo scelto i picchi ciclici (anni di bassa disoccupazione). 3. Ad esempio, tutti i documenti preparati per il simposio sulla parte superiore dell'1 per cento, pubblicato sul Journal of Economic Perspectives (estate 2013), utilizzato CEO pagare le misure con le opzioni realizzati. Bivens e Mishel (2013) seguono questo approccio perché gli editori hanno chiesto loro di abbandonare i riferimenti alla misura opzioni-assegnate. 4. Ringraziamo Steve Kaplan per condividere la sua serie con noi. 5. Temple University Professor Steve Balsam fornito tabulati di annuali W-2 salari dei dirigenti nella parte superiore dello 0,1 per cento dal database Capital IQ. I 9.692 dirigenti di aziende quotate in borsa che si trovavano nella parte superiore dello 0,1 per cento dei salariati avevano in media W-2 guadagni di 4.400.028. Utilizzando Mishel et al. (2012) le previsioni relative migliori salari 0,1 per cento, i salari dei dirigenti costituiscono il 13,3 per cento dei top salario totale 0,1 per cento. Si può misurare la polarizzazione delle compresi i dirigenti nel denominatore notando che il rapporto tra i salari dei dirigenti a tutti i migliori salari dello 0,1 per cento nel 2007 è stato 2.14, ma il rapporto tra salari esecutive salari non esecutivi è stato 2.32. Sfortunatamente, non abbiamo i dati che consentono una valutazione della distorsione nel 1979 o 1989. Inoltre, non abbiamo informazioni sul numero e gli stipendi dei dirigenti nelle imprese a capitale privato la loro inclusione sarebbe chiaramente indicare un pregiudizio ancora più grande. L'IRS riporta c'erano quasi 15.000 dichiarazioni dei redditi aziendali nel 2007 delle imprese con un patrimonio superiore a 250 milioni, indicando ci sono molti altri dirigenti di grandi imprese che solo quelli nelle aziende quotate in borsa. 6. Kaplan (2012b, 14) fa notare che la serie Frydman e Saks è cresciuto 289 per cento, mentre la serie Hall e Leibman cresciuto 209 per cento. Egli osserva inoltre che la serie Frydman e Saks cresce più velocemente rispetto a quello riportato da Murphy (2012). 7. La discussione in questo paragrafo è tratto da Bivens e Mishel (2013). Riferimenti Balsam, Steven. 2013. Patrimonio Compensazione: Motivazioni e implicazioni. Washington, DC: WorldatWork Press. Bebchuk, Lucian, e Jesse Fried. 2004. pagare senza Performance: La promessa di Unfulfilled esecutivo per la Remunerazione. Cambridge, MA: Harvard University Press. Bivens, Josh, Elise Gould, Lawrence Mishel e Heidi Shierholz. 2014. Raising Americas Pay: Perché è il nostro Central Economic Policy Challenge. Economic Policy Institute, Briefing Paper 378. Bureau of Labor Statistics. Vari anni. Commerciali dinamiche occupazionali. serie di dati pubblici. Ufficio di Statistiche sul Lavoro. Vari anni. Statistiche attuale occupazione. serie di dati pubblici. Occupazione, Ore e al reddito nazionale del database. Bureau of Economic Analysis. Vari anni. Reddito nazionale e del prodotto Conti tabelle tabelle di dati on-line. Tabelle 6.2C, 6.2D, 6.3c, e 6.3D. Compustat. Vari anni. ExecuComp Database prodotto di database commerciale raggiungibile in acquisto. Federal Reserve Bank di St. Louis. Vari anni. Federal Reserve dati economici (FRED) del database. Frydman, Carola, e Raven E. Saks. 2010. Executive Compensation: A New View da una prospettiva a lungo termine, 19362005. Review of Financial Studies 23, 2099138. Hall, Brian J. e Jeffrey B. Liebman. 1997. Sono CEO realmente pagato come Burocrati National Bureau of Economic Research, Working Paper 6213. Mankiw, N. Gregory. 2013. Defending the One Percent. Journal of Economic Perspectives 27, no. 3: p. 21-24. Mishel, Lawrence. 2013b. Working as Designed: High Profits and Stagnant Wages . Working Economics (Economic Policy Institute blog), March 28. Mishel, Lawrence, Josh Bivens, Elise Gould, and Heidi Shierholz. 2012. The State of Working America, 12th Edition . An Economic Policy Institute book. Ithaca, NY: Cornell University Press. Murphy, Kevin. 2012. The Politics of Pay: A Legislative History of Executive Compensation. University of Southern California Marshall School of Business Working Paper FBE 01.11. Piketty, Thomas, and Emmanuel Saez. 2015. 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Interactive tools and videos bringing clarity to the national dialogue on economic inequality. Affiliated programs A national campaign promoting policies to weaken the link between socioeconomic status and academic achievement. A network of state and local organizations improving workers lives through research and advocacy. The Best Online Stock Trading Brokers of 2017 Why Choose Online Stock Trading The top performers in our review are OptionsHouse. il vincitore del premio Gold Fidelity. il vincitore Silver Award e TradeKing, il vincitore Bronze Award. Herersquos più sulla scelta di un sistema per soddisfare le vostre esigenze, con i dettagli su come siamo arrivati ​​alla nostra classifica delle 12 aziende. In commercio passato, Trading floor e il telefono, tramite la comunicazione con un broker che ha ordinato e completato i vostri commerci, erano le uniche scelte di titoli azionari di trading e altri veicoli di investimento nel mercato azionario. Negli ultimi decenni, stock trading online ha sostituito quei mezzi datati di acquistare e vendere azioni. mediatori di sconto online forniscono piattaforme da dove chiunque da un commerciante per la prima volta per i commercianti di giorno con esperienza può ricerca, monitorare e ordinare i commerci. Un certo numero di broker online consolidate fornire ai propri clienti l'accesso ai mercati azionari. I migliori servizi di commercio on-line offrono una piattaforma solida con potenti strumenti di ricerca e di trading. Tutte le piattaforme diverse, tra cui la loro personalizzazione e il loro design, e ogni servizio offre diversi livelli di istruzione e di sostegno. Tutti i broker si differenziano per le loro tasse, per cui vi è una gamma che si può aspettare di vedere. Tuttavia, con alcuni servizi, si paga di più per il nome e la reputazione, mentre i marchi meno noti possono pagare di meno per i traffici. In linea le nostre recensioni di commercio, è possibile conoscere le caratteristiche di ogni piattaforma include e doesn39t includono, le tasse si può aspettare di pagare per il magazzino e negoziazione di opzioni e servizi di supporto offerti. Ciò che ogni linea investitore deve sapere quando you39re coinvolta con il commercio nel mercato azionario, è necessario comprendere quanto più possibile su come negoziare titoli on-line e sui investimenti veicoli che si sceglie per il commercio, in quanto vi sono molte scelte e queste scelte viene con diversi gradi di rischio. Come è il caso nella maggior parte delle situazioni, maggiore è il rischio, maggiore è la perdita potenziale ma, al contrario, maggiore è il potenziale vincita. forze esterne influenzano la performance delle azioni, quali catastrofi naturali, meteo, eventi mondiali e disordini civili, anche in paesi stranieri. Leggi i nostri articoli sulla linea investimento azionario per imparare ancora di più. I rischi vs Reward rischio rispetto ricompensa è una frase comune nel mercato azionario, perché la loro correlazione colpisce ogni investimento. Dove c'è poco rischio di perdita, vi è anche più piccolo potenziale di ricompensa. Ed è vero il contrario, che più alto è il rischio, il potenziale di vincita più alta. Proprio come a Las Vegas, se si vince quando le probabilità sono accatastati contro di voi, la vostra vincita può essere enorme. La decisione di giocare sul sicuro o giocare le probabilità dipende dalla vostra strategia di trading, i tuoi obiettivi di portafoglio e la quantità di denaro si sceglie di investire. Molti investitori scelgono di stare con semplice compravendita di azioni, nel qual caso è comprare e vendere azioni in linea al valore nominale. Il loro valore può aumentare e you39ll vedere di capitale in modo da vendere, o il loro valore può diminuire, in modo da vendere prima della perdita diventa sostanziale. Oppure si può sedere su un titolo per anni, prendendo un rischio che lo stock farà una ripresa, in aumento in valore nel tempo. veicoli di investimento hanno diversi livelli di rischio, da obbligazioni a basso rischio e fondi comuni, futures ad alto rischio e trading Forex, che non tutti i servizi sulla nostra offerta di confronto intermediazione on-line. Leggi la nostra guida su veicoli di investimento per imparare le differenze di scelte di investimento. Fattori che influenzano il mercato azionario mercato azionario Il è sempre spostando, ma alcuni fattori possono creare cambiamenti immediati o crash, grandi o piccoli. Molti fattori possono contribuire alla volatilità del mercato, inclusi gli eventi e le forze interne ed esterne. Gli eventi del mondo giocano un fattore di prospettive di mercato e della domanda e dell'offerta, tra gli altri aspetti del mercato pure. I disastri naturali, guerre e disordini civili possono avere un impatto negativo sui prezzi di mercato e delle azioni. Uno dei maggiori fattori che incide sul mercato è la visione del mercato stesso. Quando le prospettive del mercato è più al ribasso e gli investitori si aspettano una mossa al ribasso la tendenza generale market39s, gli investitori si aspettano perdite diffuse che causano bassi vendite e le perdite in pratica, che crea una spirale verso il basso. D'altra parte, in un mercato rialzista, gli investitori si aspettano un aumento dei prezzi, che aumenta l'acquisto e l'ottimismo nel mercato azionario. Economia sono una grande forza trainante del mercato, e l'offerta e la domanda ha un effetto evidente sui prezzi di mercato. Le siccità possono influenzare le colture, facendo salire i prezzi delle commodity, mentre l'abbondanza di un'altra merce come il risultato di una stagione di crescita favorevole può abbassare i prezzi. Domanda e offerta possono essere artificialmente manipolati per aumentare o diminuire il prezzo delle materie prime specifiche. Che cosa cercare in un buon broker online con tutti i broker on-line, si dovrebbe aspettare alcune funzioni. Questi includono strumenti per la ricerca e il controllo delle scorte, le caratteristiche per gestire il tuo portafoglio e valutare il rischio delle posizioni, e potenti scelte di reporting e di creazione di grafici. Le migliori piattaforme di trading online ndash sia online, sul desktop o offrire ndash cellulare molti potenti strumenti e le opzioni di reporting. Caratteristiche Strumenti amplificatore di monitoraggio della ricerca di ricerca sono di serie, tra cui quotazioni in tempo reale che fornisce le correnti di acquisto e di vendita punti di uno stock. Vagli consentono di impostare i parametri e metriche specifiche per filtrare gli elementi, compreso il prezzo, rapporto del PE, il volume, il ROI e la resa, tra le altre opzioni. Queste opzioni di filtraggio avanzate consentono di guardare solo i titoli che soddisfano i criteri impostati per la vostra strategia di trading. Per gli stock, è anche possibile creare watchlists, mostrando più punti di acquisto e di vendita per una particolare azione. catene di opzione Mostra offerta multipla, chiedere e colpire i prezzi per opzioni call e put per uno stock in modo da poter trovare i contratti che si adattano i parametri you39re sperando in in un contratto di opzione. Segnalazione grafici amp Charting Streaming fornire rappresentazioni visive di watchlist e vagli per le viste rapide di stock e le loro prestazioni. Molti di questi grafici monitorare fino al minuto. grafici a barre e grafici candlestick sono comuni, con i costi di rosso e verde i colori per indicare un aumento o una diminuzione delle prestazioni e di apertura, chiusura e commerciali reali per una particolare azione o di commercio di coppia. TD Ameritrade 39s thinkorswim piattaforma offre grafici più analitici e studi tecnici di qualsiasi altra piattaforma abbiamo rivisto, con centinaia di scelte interattive. La possibilità di aggiungere indicatori tecnici è una utile opzione di personalizzazione che Advanced commercianti trovano preziosa quando di controllo dei quantitativi e delle tendenze di Forex. optionsXpress offre 39 indicatori tecnici, tra cui moto, tendenza e indicatori di volume. Esso offre anche strumenti di disegno per creare linee di tendenza e di resistenza e di accedere al ritracciamento, ventilatori, archi e tempo di serie di Fibonacci. Ciò che abbiamo valutato ciò che abbiamo trovato Quando si sceglie il miglior sito compravendita di azioni per voi, si vuole trovare uno che offre le caratteristiche e le opzioni che corrispondono alla vostra strategia di trading. Alcune di queste considerazioni sono il platform39s commerciali facilità d'uso e la funzionalità della piattaforma mobile. 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I punteggi per piattaforma Facilità d'uso riflettono la nostra esperienza utilizzando le piattaforme online o desktop. Nel complesso, abbiamo trovato il OptionsHouse online per essere una scelta all-around solido. La piattaforma online è semplice da navigare e intuitiva. TD Ameritrade39s thinkorswim piattaforma desktop è anche una grande scelta, anche se una piattaforma più avanzata. Può essere meno intuitivo rispetto a molte piattaforme online, ma offre più opzioni per la creazione di grafici di analisi rispetto a qualsiasi altro servizio sulla nostra linea. Tutte le migliori broker online offrono il commercio mobile. piattaforme mobili su tutta la linea consentono alla ricerca e le scorte commerciali, ma alcuni non sono così facili da usare o non vengono offerti su tutti i dispositivi mobili. Nel valutare e creare il nostro punteggio Mobile App Funzionalità, abbiamo guardato la possibilità di creare e modificare liste degli osservati speciali, eseguire la ricerca, e conti per i fondi dalla app. Tasse Il vantaggio di un broker online sconto è che è possibile eseguire i propri traffici ad un costo inferiore rispetto a pagare direttamente un agente di borsa. La maggior parte dei servizi hanno creato commissioni di negoziazione, ma alcuni di offrire costi di negoziazione più livelli. Il vantaggio di orari di commissione a più livelli è che più è il commercio, il più economico ogni singolo costi commerciali. TradeStation è uno di questi broker. Tuttavia, se ordinate meno di 10 operazioni al mese, la maggior parte dei modelli di prezzi differenziati don39t beneficiare. Servizi come OptionsHouse e TradeKing con prezzi bassi fissi sono una scelta più economica per il casual e media operatore di borsa. Con entrambi questi servizi, ogni commercio è un 4.95 quota fissa. Altri servizi che recensione carica più di questo, ma nessuno sulle nostre spese recensioni oltre 10. Questi costi sono del trattamento dei propri commerci all'interno della piattaforma, ma mestieri al telefono o con l'assistenza di un mediatore probabilmente richiederà costi aggiuntivi. Se si sceglie di commercio opzioni, si paga la tariffa di base ndash generalmente lo stesso costo del canone ndash compravendita di azioni più una commissione per contratto. Queste tasse variano da un minimo di 0,40 fino a 1,50 per contratto. Se un contratto di opzione è soddisfatta, ci sarà un costo aggiuntivo per l'esercizio contratto o assegnazione. optionsXpress è l'unico broker che non fa pagare le due tasse. risorse Istruzione amp formazione scolastica può aiutare a imparare non solo una piattaforma specifica, ma anche per il mercato. Ogni persona ha il proprio modo di apprendere: alcuni preferiscono leggere, mentre altri preferiscono i video o corsi di autoapprendimento con le valutazioni per determinare la comprensione. Tutti i servizi che abbiamo recensito offrono materiale di apprendimento complementare e integrativa. Il knowledge TradeKing offre è impressionante. Le sue opzioni di formazione sono organizzati per tema, dal vostro livello di abilità e le prospettive di mercato. Se sei un rookie, si può leggere il materiale che parla la vostra lingua per principianti senza essere sommersi da termini gergo e di mercato che sono estranei a voi. Se vi trovate di fronte a una prospettiva di mercato eccessivamente volatile, è possibile cercare strategie per aiutare a massimizzare il guadagno. Se i corsi di formazione sono il mezzo di apprendimento, ETRADE fornisce l'accesso alla Morningstar aula. Questi corsi si cammina attraverso un curriculum che copre basi di compravendita di azioni, costruire il tuo portafoglio e la comprensione dei rischi di investimento nel mercato azionario. Ogni corso ha un quiz alla fine in modo da poter verificare la vostra conoscenza. Alcune piattaforme di commercio online offrono di trading simulato in cui è possibile provare su strada il mercato prima di tuffarsi in con soldi reali. optionsXpress. per esempio, offre il suo commercio virtuale, che ti dà un 25.000 virtuale conto di intermediazione di libero scambio, dove è possibile praticare stock trading, opzioni, future e altri veicoli di investimento. TD Ameritrade39s thinkorswim piattaforma offre una piattaforma di trading virtuale così: papermoney. Simile a optionsXpress, papermoney consente di provare la piattaforma. I risultati sono reali, ma il denaro non è in modo da non perdere o guadagnare nulla. Il nostro Verdetto amp Raccomandazione Quando si tratta di scegliere una piattaforma di compravendita di azioni, quotbestquot può essere soggettivo. Il migliore per voi dipende dal vostro particolare stile di trading, le strategie, i vostri obiettivi e le vostre preferenze. Abbiamo fornito le nostre prime scelte per i migliori agenti di borsa on-line, e ognuno ha caratteristiche e sfaccettature che lo rendono una scelta solida. Se il vostro obiettivo è rigorosamente la linea di fondo e le tasse basse sono il fattore decisivo per voi, OptionsHouse o TradeKing sono un paio dei tuoi migliori scelte. Entrambi hanno le tasse commerciali bassi per gli stock di base e per le opzioni. Le loro altre tasse e le tariffe sono competitive. Hanno tasse forfettarie, che beneficiano gli operatori a basso volume. Se avete intenzione di ordinare un elevato volume di scambi, un programma di commissione a più livelli da TradeStation può essere scelte migliori, anche se alcune delle sue altre tasse sono relativamente più elevato. Per le piattaforme potenti, si ha la scelta tra online e desktop. OptionsHouse è un solido scelta di piattaforme online. E 'intuitivo, personalizzabile e offre potenti strumenti di ricerca e commerciali. Se you39re alla ricerca di una piattaforma più potente e versatile, thinkorswim è una buona scelta, anche se la curva di apprendimento può essere più ripida che con altre piattaforme. Durante la lettura attraverso le nostre recensioni e considerando che la piattaforma più adatta alle proprie preferenze commerciali, tenere a mente che tutte le piattaforme offrono l'accesso al mercato azionario, in modo da poter essere in controllo di ricerca, il monitoraggio, l'acquisto, la vendita e la gestione del portafoglio. 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